Объяснение от юриста, занимающегося судебными разбирательствами по ценным бумагам, Jake Chervinsky по поводу того, что же может происходить и вероятно будет происходить с ETF на биткойн.
Сперва ловите краткий FAQ от меня для полного понимания, что именно происходит:
1) 26 июня 2018 года была подана заявка на bitcoin ETF от CBOE в партнёрстве с компаниями SolidX и VanEck.
2) Что произошло сегодня? Сегодня на coindesk и других крупных порталах появились кричащие заголовки о том, что SEC отложили принятие решения по поводу bitcoin ETF.
3) Что произошло на самом деле, но подробнее: да, все ждут одобрение заявки на bitcoin ETF, но именно заявки от CBOE, а отложили принятие решения по поводу заявки от Direxion (которая была подана еще 21 января 2018 года).
А теперь давайте перейдём к резюме поста Jake Chervinsky:
- SEC может по закону тянуть с решением по ETF 240 дней и вероятно они воспользуются каждым из них.
- SEC может и вероятно будет тянуть с решением по поводу запроса на ETF от VanEck/SolidX до (внимание!) 21 февраля 2019 года.
Ниже будет перевод полного текста, рекомендую внимательно прочитать и сразу оговорюсь: да, всё конечно может случиться раньше, но фишка в том, что не всё так просто, как хотелось бы и конечно классно верить, что всё "сейчас совсем по-другому!", уже "запустили фьючи на биточек и нас точно ждёт скорый апрув ETF!" - в теории эти заявления работают, но нет, для SEC они абсолютно не интересны, просто потому что у них нет веских причин для срочного апрува или отклонения и они, разумеется, вероятнее всего, используют все возможные сроки, положенные им по закону для принятия этого довольно важного решения.
А теперь полный перевод постов от Джейка:
0/ Меня убивает писать по поводу процедур SEC, но сегодняшняя путаница в твиттере не оставила мне выбора.
Кратко: SEC может и вероятнее всего будет откладывать принятие решение по поводу заявки на биткойн ETF от VanEck/SolidX до 21 февраля 2019 года (наиболее вероятная дата).
1/ Немного про бэкграунд. В отличие от других видов фондов (таких как паевые фонды, закрытые фонды и т. д.), федеральные законы о ценных бумагах изначально не предусматривали ETF.
В результате чего ETF, перед выходом на рынок, должны получать персональные разрешения от SEC.
2/ Время проведения процесса утверждения или отклонения для ETF соответствует стандартной формуле:
- В SEC поступает заявка на ETF c "предлагаемым изменением правил"
- SEC размещает заявку в Федеральном регистре и запрашивает комментарии; а также
- SEC получает 45 дней на рассмотрение заявки после этой публикации, для того, чтобы одобрить или отклонить ETF
3/ SEC не должны принимать решение в течении 45 дней и они могут продлить дедлайн на определенные сроки до трех раз:
- еще 45 дней, если "требуется более длительный период"
- еще 90 дней для "устранения оснований для отклонения ETF"; а также
- еще 60 дней, если снова "требуется более длительный период"
4/ Это означает, что реальный крайний срок для того, чтобы SEC одобрил или отклонил ETF, составляет 240 дней после публикации заявки об ETF в Федеральном регистре (45 + 45 + 90 + 60).
Тем не менее, из-за того, что именно так работает закон, SEC не может просто установить 240-дневный срок с момента публикации. Они должны делать такие отсрочки принятия решения по одной за раз.
5/ Сегодня SEC взяла отсрочку для утверждения или отклонения ETF по заявке от организации Direxion на срок 60 дней; новый срок принятия решения - 21 сентября.
Это третья и окончательная отсрочка, разрешенное законом - 15 U.S.C. § 78s (b) (2), если вам интересно.
6 / При этом Coindesk сообщила: "Примечательно, что заявки на ETF от организаций VanEck и SolidX не откладывается[.]"
Но это совсем не примечательно. Крайний срок для утверждения или отклонения заявки на ETF от Direxion - 23 июля. А как объяснено выше, SEC ждет до истечения крайнего срока до заявления о новой разрешенной отсрочке.
7 / Конкретно сегодня SEC не принимала решения обо всех ожидающих биткойн ETFs; это просто обработка следующего шага в процессе для конкретного решения по поводу Direxion ETF.
У SEC не было абсолютно никаких причин для отсрочки обращения ETF от VanEck / SolidX сегодня. И обращать внимание на факт, что они этого не сделали, не имеет смысла.
8 / Сроки SEC на Direxion ETF полностью стандартны:
- Заявка изначально опубликована 24 января;
- первое продление срока произошло 1 марта (~ 45 дней);
- второе продление произошло 23 апреля (~ 45 дней спустя);
- и наконец, третье продление, выпущенное сегодня, 24 июля (~ 90 дней спустя).
9 / Таким образом, стандартное время для отсрочек ETF VanEck / SolidX будет:
- Заявка была изначально опубликована 26 июня;
- Первая отсрочка ожидается ~ 10 августа (45 дней спустя);
- Вторая отсрочка ожидается ~ 24 сентября (45 дней);
- Третья отсрочка ожидается ~ 23 декабря (90 дней спустя).
10 / Отсчитайте 60 дней от 23 декабря и вы получите окончательный срок - 21 февраля 2019 года.
Даты могут сдвигаться чуть вперед или назад на несколько дней (например, потому, что 23 декабря - это воскресенье, а также SEC может быть закрыт в праздничные дни 24 и 24 декабря), но в любом случае конец февраля - это наиболее вероятная цель для окончательного решения.
11 / Я понимаю, что ваши хотелки крутятся вокруг «хорошо, но только потому, что SEC могут тянуть с решением, это не значит, что они будут это делать».
Конечно, это прекрасно в теории. Но я не могу представить, что SEC одобрит первый в истории биткойн ETF, не использовав абсолютно все время, разрешенное законом.
Сожалею. Приготовьтесь ждать.